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    豆粕短期供给充裕需求形势转好 或维持区间盘整

    2017-11-23 20:42:24    浏览:2    回复:0    点赞:0

    在多空因素交织下,外盘大豆和国内豆粕均维持了窄幅振荡。展望后市,美豆丰产的利空因素继续压制盘面,而需求向好又给豆类带来支撑,但是经过大涨大跌后,豆粕1701合约将在2850—3065元/吨盘整。

    短期供给充裕

    由于天气持续良好,近几个月的美豆生长优良率高居72%以上,而且在美国农业部公布的7、8、9月供需报告中,美豆单产和总产不断被调高。虽然美豆产量大幅提高,但是美豆出口和压榨量也被调高,使得2016/2017年度美豆期末库存仅调整到3.65亿蒲式耳,从而使得美豆避免了破位低走的后果。

    从上周起,美豆开始收获上市。截至上周,美豆收获进度为4%,低于去年同期水平和5年均值。由于落叶率较高,美豆产量出现变数的概率较小,而且今年美国农产品普遍丰收,导致粮食库容紧张,大豆上市后,销售面临较大压力。因此,在创纪录的丰产压力下,预计美豆出现大涨的可能性不大。当然,受美国农业部调高美豆出口和压榨量的影响,美豆期末库存增幅大大低于产量增幅,加之南美大豆出口告罄,美豆出现破位低走的可能性也不大。

    港口库存下降

    目前南美大豆出口高峰已过,而新作美豆尚未上市,我国大豆进口进入了季节性低潮期。据统计,截至上周,国内港口大豆库存为425.02万吨,比前周的510.25万吨下降85.23万吨,降幅为16.7%,较去年同期的483.44万吨下降12.08%;国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为57.59万吨,较上周的62.12万吨减少4.53万吨,降幅为7.29%,较去年同期的74.43万吨下降22.62%。由于大豆进口量下降,后期港口大豆和豆粕库存有望进一步走低,但是港口油厂豆粕未执行合同却稳居历史同期较高水平,说明油厂有力挺粕价的条件和资本。

    需求形势转好

    受强降雨影响,饲料销售在7月一度出现下降,在8月则强势复苏,而由于养殖利润较好,生猪养殖和禽类养殖将继续转好,豆粕需求有望增加。农业部数据显示,8月生猪存栏为37671万头,环比增加0.2%;能繁母猪存栏为3729万头,环比减少0.6%。8月的生猪存栏环比增加,加之前期养殖户的压栏,这将增加9月的生猪存栏。

    虽然近期猪肉价格有所低走,但是由于玉米等饲料价格跌幅更大,猪粮比仍高居在9.5以上,自繁自养生猪利润依旧高达800元/头。因此,生猪存栏量继续增加的可能性较大。再看蛋鸡养殖,根据前期补栏推算,今后几个月在产蛋鸡将继续增加,有望在年底达到峰值,蛋鸡养殖业对包括豆粕在内的需求有增无减。

    整体来看,在美豆丰收上市之际,豆类走出大幅上升行情的可能性不大,而在国内豆粕市场,同样多空因素并存,预计豆粕1701合约在2850—3065元/吨盘整。

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